ROE, PER, PBR 주식투자 필수 용어 3가지

ROE, PER, PBR 주식투자 필수 용어 3가지

이번에는 주식 투자할 때 반드시 알아야 할 주식투자 필수 용어 3가지를 알아보겠습니다.

지난 포스팅에서 기업가치 분석을 위한 용어 정리 3가지를 통해 매출액, 영업이익, 순이익(당기순이익)에 대해 설명 드렸습니다.

그때 보조 자료로 사용하였던 표에 오늘 알아 볼 ROE, PER, PBR이 있었습니다.

각각의 용어들이 무엇을 의미하고 어떤 관계인지, 우리는 주식을 투자 할 때 어떻게 활용해야 하는지 알아보겠습니다.

이 그림은 활용해 ROE, PER, PBR 계산의 예를 설명 드리겠습니다. 잘 기억해 주시기 바랍니다.

 

주식투자 필수 용어 ROE, PER, PBR 의미 및 계산 방법

ROE (Return On Equity, 자기자본이익률) : 성장의 지표

의미 및 계산방법

ROE는 기업이 자본을 이용하여 얼마만큼의 이익을 냈는지 나타내는 지표로, 당기순이익 값을 자본 값으로 나누어 구합니다.

계산 방식은 아주 간단합니다. 표의 B 자본(순자산)이 100억인데, 올해 순이익이 10억 입니다.

올해 순이익 10억을 순자산 100억으로 나누면? ROE 10%가 되는 것입니다.

주식 투자시 활용

ROE는 기업의 성장성을 가늠하는 기준이 됩니다. 당연히 ROE는 1년 치만 보진 않습니다.

다시 위의 표를 보시면 B 회사의 올해 ROE는 10% 입니다. 그렇다면 내년 회사의 자본은 100억+10억=110억이 되겠죠?

만약 내년에도 ROE 10%를 유지하려면 회사는 110억의 10%인 11억을 벌어들여야 합니다.

그 다음 해에는 회사 자본인 121억이 되고 12.1억을 벌어야 ROE 10%를 유지 할 수 있습니다.

이처럼 ROE는 회사 자본이 복리로 성장하는 비율을 나타내므로, 성장의 지표라 할 수 있습니다.

만약, ROE가 은행이자 보다 낮다면… 이 회사에 투자 할 가치가 있을까요?

투자의 대가 워런 버핏은 가치투자 기준 중 하나로 “최근 ROE 15% 이상의 회사라면 투자할 가치가 있다”라고 이야기 하였습니다.

<에코프로 ROE>

저번 포스팅에서 다루었던 에코프로 ROE입니다. 굉장히 왔다 갔다 하지요? 8.18 -> 32 -> 2.94 -> 34.87

여기에 사람들이 열광하는 거 같습니다. 올해 분명 엄청난 성장세를 보여주고 있으니까요.

하지만, 20년과 22년은 글쎄입니다. 이렇게 들쑥날쑥 하면 신뢰를 주기 어렵겠지요?

 

PER (Price Earnings Ratio, 주가수익비율률) : 가치평가 지표

의미 및 계산방법

주가수익률은 주가를 1주당 순이익 (EPS)으로 나누어 계산합니다.

주가수익률은 조금 복잡합니다. 먼저 주당 순이익을 알아야 하는데 이게 좀 논란이 있기 때문입니다.

다시 위의 표로 올라가서 B 회사를 예를 들어 보겠습니다.

먼저 B 회사의 발행 주식이 1,000,000개라고 하면, 순이익이 10억 이였기 때문에 1주당 순이익 EPS는 1,000이 됩니다.

B 회사의 시가총액(A)은 200억이죠? 그럼 이 시가총액을 주식 발행수인 1,000,000으로
나누면 1주당 가격 즉 주가가 나옵니다.
산수에 약해서 한참 계산해 보니 B회사의 주가는 2만원입니다.

이제 거의 다 오셨습니다. 주가 2만원 / 1주당 순이익 1,000 = 20 이라는 PER을 얻을 수 있습니다.

이게 또 Forward PER이라는 게 있는데 이건 1주당 예상 순이익을 넣어서 계산을 합니다.
이건 현 PER이  단순 수치적으로만 계산을 하기 때문에 미래 가치를 반영하지 못한다는 점을 보완하게 위해 최근 사용되고 있습니다.

즉 미래에 기업의 성과를 예측해서 넣는 것입니다.

주식 투자시 활용

PER은 가치평가의 지표라고 설명 드렸습니다. 즉 이 주식의 PER이 높으면 지나치게
높게 평가되어 있다고 생각할 수 있고, PER이 낮다면 저평가 되었다고 할 수 있습니다.

하지만 이 PER은 회사의 성격 즉 어떤 사업을 하느냐에 따라 차이가 납니다.

당연히 비슷한 성격, 비슷한 사업을 하는 회사들의 PER을 고려해야 합니다. 최근 성장하는 테크 기업들은 상대적으로 높은 PER을 보이고, 은행이나 보험회사들은 상대적으로 낮은 평균 PER을 보입니다.

삼성생명은 PER 6.84인데 동일업종 PER은 4.97입니다. 수치상으로만 보면 동일업종 보다 조금 고평가 되었다고 할 수 있겠죠? 오래된 기업이다 보니 추정 PER도 있습니다.

하지만, 에코프로는 PER이 무려 77.39배 입니다. 동일업종은 32.51배 이고요. 에코프로가 속한 산업군 자체가 PER이 매우 높습니다.
삼성생명이 속한 산업군의 거의 6배가 넘어 가지요?

하지만, 여기서도 에코프로는 2배 이상 높네요. 이건 확실히 고평가 되어 있다고 할 수 있겠죠.

에코프로 주가 분석 및 전망이 궁금하면 클릭

참고로 제가 좋아하는 테슬라도 PER이 70배가 넘습니다.

PER은 과거에는 확실히 고려할만 한 지표였지만, 산업군이 다양해지고 신기술이 쏟아지는 지금은 과거 만큼의 명성은 아닌거 같습니다.(개인 의견입니다.)

PBR (Price-to-book ratio,주가순자산비율) : 상대적 수준 지표

의미 및 계산방법

PBR은 주가를 BPS(주당순자산가치)로 나눈 것입니다.

주가가 1주당 순자산의 몇 배로 매매되고 있는가를 표시하며 PER과 같이 주가의 상대적 수준을 나타냅니다.

어렵지요? 아주 단순화해서 설명 드리자면, 시가총액이 총 자산 대비 얼마나 차이가 나는가 입니다.

다시 저 위의 그림으로 돌아가 B회사는 총 자산이 100억이고, 지금 시가총액(A)는 200억 입니다. 그렇다면 PBR은 2 입니다.

(제가 전 과정을 다 이해하지 못해 아주 단순화 한 것입니다. 참고만 하세요.)

주식 투자시 활용

PER과 동일한 관점으로 적용할 수 있습니다. 높으면 고평가, 낮으면 저평가로 볼 수 있지만 동종 업종과 비교 하는 게 중요합니다.

<에코프로 PBR>

에코프로 PBR 역시 올해 급격히 상승하였습니다. 주가가 매일 신고가를 경신하고 황제주에 등극한 원인 이겠지요.

 

세가지 지표의 관계

세가지 지표는 각각 사용될 때 보다 함께 사용될 때 시너지 효과를 보입니다.

ROE = (당기순이익 / 자본총액) × 100

PBR = 현재주가 / 주당순자산 (BPS)

PER = 현재주가 / 주당순이익 (EPS)

따라서 다음도 성립됩니다.

ROE = (EPS / BPS) × 100

ROE = (PBR / PER) × 100

이 세가지 지표를 정리해 보면 ROE는 성장성을, PER은 수익성 대비 주식의 가치를, PBR은 자본 대비 주가의 상대적 가치를 평가 할 수 있습니다.

 

마무리 하며

ROE, PER, PBR은 기업의 가치, 수익성, 재무 건전성을 평가 할 수 있는 중요한 수치임이 분명 합니다.

하지만, 전통적인 산업에서는 잘 들어맞았는데 최근 혁신적인 기업들에게 적용하기 어렵다는 한계를 가지고도 있습니다.

이에 여러 보완책들이 나오고 있는 중입니다.

주식 공부를 하면 할수록 어렵다고 느껴집니다. 부디 ‘남들이 좋다더라’ 라는 말만 듣고 투자 하지 마시고

기업의 가치를 천천히 분석해 보셨으면 좋겠습니다! ^^ 긴 글 읽어 주셔서 감사합니다 ^^