JEPI ETF 완벽 분석(커버드콜, 월배당, 주가, 향후전망)

✔ 발행사 / 상장일

✔ 순자산총액

엄청난 속도로 순자산총액이 증가하고 있는 ETF입니다. 지금은 약 29.95B, 한화 약 38조 6,800억 입니다.

대중에게 익숙지 않은 커버드콜 ETF인데도 자금을 벌써 이만큼 끌어 모았다는 건 JEPI의 인기가 얼마나 대단한지를 보여주는 대목입니다.

✔ 월 배당률 / 배당방식

JEPI의 가장 큰 매력이죠? 월 배당을 하고 있으며, 지금까지 약 3년 동안 평균 10% 대의 배당을 뿌리고 있습니다.

(대단합니다.)

배당 부분은 아래에서 따로 설명 드리겠습니다.

✅ JEPI ETF 수익률

✅ JEPI ETF 배당

사람들이 JEPI를 선택하는 가장 큰 이유가 바로 배당금일 것 입니다.

굉장히 매력적인 배당금을 지급하고 있죠?

3년 동안 10%가 넘는 배당금을 지급하고 있고, 20~21년 사이가 가장 안 좋았지만 9%에 육박하는 배당을 지급하였습니다.

하지만, 우려 되는 건 최근 배당금이 줄어들고 있다는 점 입니다.

보이시나요? 4월부터 지속 줄어들고 있으며, 8월 달은 한참 잘 나갈 때의 절반 수준으로 떨어졌습니다.

6~8월은 $0.3 대로 내려간 모습입니다.

JEPI의 배당금은 일반적인 배당주와 다릅니다.

일반적인 배당금은 회사 수익의 일부분을 주주들에게 환원하는 것이지만,

JEPI는 커버드콜 이라는 전략을 사용하여 회사 수익금 + 옵션 프리미엄(커버드콜 수입금)을 지급하기에 다른 배당주 보다 한참 높은 배당금을 지급 해 오고 있는 것이죠.

✅ 커버드콜(Covered Call) 전략이란?

제가 리뷰한 커버드콜 ETF가 5개는 되는 듯한데, 설명 드릴 때 마다 어렵습니다.😰

이론적으로는 이해했지만, 사실 실무적으로는 아직 잘 모르겠습니다.

다시 한 번 쉽게 설명 드려보겠습니다.

커버드콜은 콜옵션 매도를 활용해 안전 마진을 확보하는 전략입니다.

벌써 어지럽죠? 먼저 콜 옵션을 함께 이해해 보겠습니다.

✔ Call Option은 파생상품의 일종입니다.

Call은 매수 한다는 뜻이지요.

Option은 권리라고 생각하면 편합니다. 즉 살 수 있는 권리입니다.

예를 들어 주식이 오를지 떨어질지 예측하기 너무 어렵지요?

그래서 위험성이 높은 주식을 사는 대신, 살 수 있는 권리만 살 수 있다면 어떨까요?

이 권리는 내가 행사 할 수도 있고, 안 할 수도 있습니다.

✔ 예시

1. A 주식이 있습니다.

2. 내가 이 주식을 며칠 뒤에 100원에 살 수 있는 권리(Option)를 5원에
        매수 했다고 해 보죠!

3. 며칠이이 흘렀지만, 주식 가격이 여전히 100원 입니다.

권리(Option)를 행사 해서 매수 할 필요가 있을까요? 없겠죠?

그냥 사도 100원 이니까요.
이러면 권리(Option) 가격은 매수자 입장에서 손해가 됩니다. (-5원)  

4. 며칠이 흘러 주식 가격이 110원이 되었습니다.

권리(Option)를 행사해서 매수 할 필요가 있을까요?
당연히 해야겠죠? 110원 짜리를 100원에 살 수 있으니까요.
이익을 계산해 보면 현 주가 110원 – 권리(Option) 가격 5원
– 행사가격 100원 = 5원 이익이 되는 것입니다.

용어 정리를 하면 100원은 행사가격이고, 권리(Option) 가격 5원은 옵션 프리미엄 이라고 합니다.

✔ 수익구조

그럼 JEPI를 운용하는 사람은 이 커버드콜을 이용해서 돈을 어떻게 벌어?

라는 궁금증이 드시죠?

결국 수입의 열쇠는 옵션 프리미엄 입니다.

위에서 설명 드린 예시에서 옵션 프리미엄은 5원 이였죠? 주식 가격이 100원 이였으니 수익률은 5%입니다.

옵션 프리미엄을 파는 사람 입장에서는 5%의 안전 마진이 생기는 겁니다.
(놀랍죠? 아무것도 안하고 5%를 챙겨가는 것이니까요.)

사는 사람은 위험 회피의 대가로 5%를 지불한 것이고, 파는 사람 입장에서는 안전 마진을 확보하는 것이니까요.

물론 급등장에서는 속이 많이 쓰리지요. 주가는 날라 가는데… 정해진 가격(행사가격)에 팔아야 하는 거니까요.

그래서 상승장때 수익이 제한된다고 말 하는 것입니다. 옵션을 판 주식이 20%, 30% 올라도 결국 5%만 나의 이익이 되는 것이니까요.

✔ 경기 흐름에 따른 수익구조

다시 그림을 보며 경기 흐름에 따른 수익구조를 설명 드리겠습니다.

첫 번째, 하락장에서는 손해를 보지만 콜 옵션을 매도하지 않은 경우 보다 5% 덜 손해를 봅니다. (위험 햇지)

결국 옵션 프리미엄 5%가 안전 마진이 되기 때문이죠. 콜 옵션을 구매 한 사람은 미치지 않고서는 권리를 행사하지 않기 때문입니다.

두 번째, 완만한 상승장이 가장 이상적인 상황입니다. 4.9% 정도의 상승이 나왔다고 한다면,

저는 주가가 오른 수익분 4.9% + 옵션 프리미엄 5% = 9.9%의 수익을 가져 갈 수 있기 때문입니다.

세 번째, 급등장은 가장 안타까운 상황입니다. 주가가 30% 올랐다면 옵션 매수자는 당연히 권리를 행사 하겠죠?

그럼 30%가 오른 13,000원 짜리 주식을 행사 가격인 10,000원에 눈물을 머금고 팔아야 합니다.

물론 옵션 프리미엄 5%인 5원을 벌긴 하지만, 옵션을 안 팔았다면 30%인 3,000원을 벌 수 있었겠죠?

이래서 커버드콜은 상방이 제한되어 있다고 이야기 하는 것입니다.

여러 가지 이유가 있겠지만, JEPI의 배당금이 4~8월에 많이 줄었죠? 공교롭게도 이 기간 S&P 500 지수는 연초부터 30% 가까운 상승을 보여주었죠?

결국 콜 옵션 판매로 재미를 보지 못하였을 가능성이 매우 높습니다.

상승장에서는 펀드매니저의 실력에 따라 상승이 결정된다고 할 수 있습니다. 옵션을 어느 비중으로 매도할지에 따라 수익이 크게 달라지기 때문입니다.

이 비중은 전문가의 영역으로 제가 이해하기 어려운 내용이더군요😥